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中泰证券戴志锋:详解基金2Q22银行持仓 持仓走低至2.68%
2022年07月25日 07:51
来源: 中泰证券研究
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  2季度基金持仓银行股占比2.68%,环比下行1.35pct,持仓占比已经是2016年以来次低点(上次低点见于2Q20)。1、基金持仓银行股比例为2.68%,环比1季度有1.35个百分点的下行,持仓占比远低于2017年来中位数水平4.31% 和平均水平4.38%,是2016年以来持股次低点(上次低点见于2Q20)。2、银行减持幅度在28个行业中排名第2,减持最多的仍是电子行业、在1季度减持基础上2季度继续减持3.01%;其次对1季度有小幅增持的行业2季度环比减持、银行、医药生物、农林牧渔、房地产分别减持1.35%、1.32%、0.61%、0.60%;对食品饮料、电气设备、汽车板块有较大增持。3、银行业维持低配状态,低配差小幅走阔。1、Q2基金持仓银行股低配差为6.54%,仍保持28个板块中持仓比例与标配差值最大的行业。银行板块低配差2016年来保持全行业最高。

  2季度持仓银行个股风格:1、增配经济发达区域、基本面稳健优异的城商行,如杭州、成都、江苏,持仓占比环比提升0.03%、0.01%、0.01%;2、对前期重点持仓核心标的有较大减仓,主要是受到招行管理层变动情绪扰动,招行2季度环比减持0.5%,悲观情绪影响下宁波高估值中枢也有下移,2季度环比减持0.27%;但招行宁波基本面稳健、仍是机构重仓银行个股。3、疫情影响下市场对2季度经济预期转弱,对国股行有不同幅度的减持。兴业、平安环比减持0.18%、0.05%。4、截止2022Q2,主动型基金(含封闭式)持仓排名前五的银行股为招行、宁波、成都、杭州、平安,分别占比基金持仓总市值的0.77%、0.68%、0.21%、0.19%、0.17%。

  今年下半年核心主线及个股把握:全年高成长确定以及边际修复斜率最大的标的。全年基本面确定性最强的还是区域布局较好的城商行板块。从资产投放的维度看,今年的基建和制造业强省的制造业投放的规模确定性会更强。从定价的维度看,服务中小企业的银行,对客群的议价能力也会更强。考虑资产质量和估值因素,我们重点关注江苏银行宁波银行;同时看好南京银行苏州银行常熟银行

  风险提示事件:经济下滑超预期。疫情影响超预期。

  

(文章来源:中泰证券研究)

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